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pp电子设备|伊藤|西南证券：给予新洁能买入评级目标价4154元

【概要描述】　西南证券股份有限公司王谋,吴奕霖近期对新洁能进行研究并发布了研究报告《积极拓展高增长赛道，25H1稳健增长》，给予新洁能买入评级，目标价41.54元。　　新洁能(605111)投资要点事件：公司发布25年半年度报告。25H1公司实现营收9.3亿元（+6.4%），归母净利润2.4亿元（+8.0%）。25Q2，公司实现营收4.8亿元（环比+7.0%）；归母净利润1.3亿元（环比+17.2%），业绩

pp电子设备|伊藤|西南证券：给予新洁能买入评级目标价4154元

【概要描述】　西南证券股份有限公司王谋,吴奕霖近期对新洁能进行研究并发布了研究报告《积极拓展高增长赛道，25H1稳健增长》，给予新洁能买入评级，目标价41.54元。　　新洁能(605111)投资要点事件：公司发布25年半年度报告。25H1公司实现营收9.3亿元（+6.4%），归母净利润2.4亿元（+8.0%）。25Q2，公司实现营收4.8亿元（环比+7.0%）；归母净利润1.3亿元（环比+17.2%），业绩

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　　西南证券股份有限公司王谋,吴奕霖近期对新洁能进行研究并发布了研究报告《积极拓展高增长赛道★✿，25H1稳健增长》★✿，给予新洁能买入评级★✿，目标价41.54元★✿。

　　新洁能(605111)投资要点事件★✿：公司发布25年半年度报告★✿。25H1公司实现营收9.3亿元（+6.4%）★✿，归母净利润2.4亿元（+8.0%）★✿。25Q2★✿，公司实现营收4.8亿元（环比+7.0%）★✿；归母净利润1.3亿元（环比+17.2%）★✿，业绩稳健增长★✿。下游需求回暖★✿，Q2业绩环比提速★✿。报告期内★✿，行业景气度有所回暖★✿，库存结构显著优化★✿。1）分产品来看★✿，25H1公司SGT-MOSFET/Trench-MOSFET/IGBT/SJ-MOSFET产品分别实现收入4.2/2.5/1.3/1.0亿元pp电子设备pp电子设备★✿，分别占比营收45.2%/27.0%/14.3%/11.2%★✿。2）利润率方面伊藤★✿，25H1公司毛利率/净利率分别为35.8%/25.3%★✿，分别同比+0.02pp/+0.4pp★✿，盈利能力保持稳定★✿。3）费用率方面★✿，公司持续加大研发投入★✿。25H1公司销售/管理/研发费用率分别为1.3%/2.8%/5.7%★✿，分别同比+0.2pp/+0.2pp/+1.1pp★✿。公司25H1研发费用为0.5亿元★✿，同比增长30.9%pp电子设备★✿。前瞻性布局汽车电子★✿、AI算力等高增长赛道★✿，产品结构持续优化★✿。1）SGT-MOSFET★✿：作为公司竞争力最强★✿、销售基数最大的产品平台★✿，第三代产品已广泛应用于汽车电子pp电子设备★✿、AI算力★✿、无人机★✿、电动工具等战略领域★✿。2）IGBT★✿：受益于光伏储能市场回暖★✿，公司第七代IGBT产品已进入批量供货阶段★✿，并在光储★✿、工业变频等领域获得客户认可★✿；预计H2光储市场将持续回暖★✿，带动IGBT产品销售稳步回升★✿。3）SJ-MOSFET★✿：公司第四代产品在家电★✿、照明市场实现快速放量★✿，同时公司积极加大在汽车OBC★✿、移动储能★✿、AI服务器电源等领域的推广力度★✿，取得积极进展★✿。4）Trench-MOSFET★✿：作为成熟工艺平台★✿，在稳固智能家居★✿、电动工具等市场地位的同时★✿，成功导入光伏储能★✿、汽车电子领域并实现量产★✿，25H1产品销量同比增长5.7%★✿。公司持续拓展新兴领域的业务布局★✿，在汽车电子领域已推出300余款车规级产品★✿，25H1出货量达8500万颗★✿，车规级SiC MOSFET预计将于25Q4量产★✿。在机器人领域★✿，公司产品已导入宇树科技等头部客户★✿，成长迅速★✿。盈利预测与投资建议★✿。我们预计公司25-27年归母净利润为5.6/6.6/7.7亿元★✿，未来三年归母净利润复合增速有望达21.1%★✿。公司深耕功率器件行业★✿，具备独立的IGBT★✿、MOSFET伊藤★✿、SiCMOSFET★✿、GaNHEMT芯片设计能力和自主的工艺技术平台★✿。考虑到公司持续投入AI算力★✿、汽车电子等高增长赛带★✿，产品逐步开花结果未来有望带来显著增量★✿，且自身产品线齐全竞争力较强★✿，我们给予公司2025年31倍PE★✿，对应目标价41.54元★✿，首次覆盖予以“买入”评级★✿。风险提示★✿：研发进度不及预期★✿、行业需求不及预期★✿、产品价格波动等风险★✿。

　　证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算★✿，东北证券李玖研究员团队对该股研究较为深入★✿，近三年预测准确度均值为45.88%pp电子设备pp电子设备★✿，其预测2025年度归属净利润为盈利5.84亿★✿，根据现价换算的预测PE为23.82★✿。

　　该股最近90天内共有6家机构给出评级★✿，买入评级5家★✿，增持评级1家★✿；过去90天内机构目标均价为43.11★✿。

　　以上内容为证券之星据公开信息整理★✿，由AI算法生成（网信算备240019号）★✿，不构成投资建议★✿。

　　证券之星估值分析提示新洁能行业内竞争力的护城河良好★✿，盈利能力良好★✿，营收成长性较差伊藤pp电子设备★✿，综合基本面各维度看★✿，股价合理★✿。更多

　　以上内容与证券之星立场无关★✿。证券之星发布此内容的目的在于传播更多信息★✿，证券之星对其观点★✿、判断保持中立★✿，不保证该内容（包括但不限于文字伊藤★✿、数据及图表）全部或者部分内容的准确性★✿、真实性★✿、完整性★✿、有效性★✿、及时性★✿、原创性等★✿。相关内容不对各位读者构成任何投资建议★✿，据此操作★✿，风险自担★✿。股市有风险伊藤★✿，投资需谨慎★✿。如对该内容存在异议pp电子设备★✿，或发现违法及不良信息★✿，请发送邮件至★✿，我们将安排核实处理★✿。如该文标记为算法生成★✿，算法公示请见 网信算备240019号★✿。pp电子手机app下载★✿，pp电子(中国)·官方网站pp电子·(中国)官方网站★✿，精密制造★✿，pp电子官方网站★✿，pp电子游戏(VIP认证)-最新App Store★✿。

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